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發展我國離岸金融市場

 離岸金融是指以自由兌換貨幣為交易媒介,非居民參與為主,提供借貸、結算、資本流動、保險、信托、證券和衍生工具交易等金融服務,且不受市場所在國和貨幣發行國一般金融法規和法律限制的金融活動。離岸金融中心的主要業務是吸收非居民的資金并服務于非居民,因此被形象地喻為“兩頭在外”的金融業務。
  離岸金融是國際資本追求金融自由化的產物,非常早產生于20世紀五十年代的歐洲美元市場,在七十年代隨著金融創新和金融自由化的推動而迅速擴張,至八十年代,在美國和日本政府分別通過政策推動建立離岸金融市場后,全球離岸金融市場格局也基本形成。經過近半個世紀的發展,離岸金融市場日趨現代化、國際化和自由化,發展離岸金融市場已成為世界各國金融競爭的新趨勢。據有關估計,20世紀九十年代初,世界貨幣存量的50%通過離岸市場周轉,世界私人財富約有1/5集中在離岸市場上,1/5多的銀行資金投資于離岸金融市場。在經濟全球化和我國銀行業逐步對外開放的形勢下,建立離岸金融市場,對于促進經濟發展和推動金融的國際化進程,將起到十分重要的作用。
  一、離岸金融市場分類
 。ㄒ唬└鶕x岸金融管理模式,可以將離岸金融市場分為內外一體型、內外分離型和避稅港型三種。內外一體型特點是在岸金融與離岸金融結合為一體,離岸賬戶和在岸賬戶并賬運行,資金可以自由往來,該類型適于金融制度完善、監管水平較高、金融自由化水平較高的國家和地區,倫敦和中國香港是這種類型的代表。
  內外分離型又分為嚴格內外分離型和滲透型,嚴格內外分離型在岸賬戶和離岸賬戶嚴格分開,禁止資金在兩種賬戶之間流動,美國和日本屬于此種類型;滲透型在岸賬戶和離岸賬戶雖然分開,但可以將在岸和離岸資金相互轉移,滿足臨時性的流動性要求,該類型適于金融管制較嚴格或競爭力較低的國家,可以實行有限度的保護主義政策,馬來西亞、泰國屬于這種類型。
  避稅港型離岸金融中心擁有大量的金融機構和公司,但這些機構通常并不參與資金融通活動,僅僅通過賬簿進行境內外資金的交易,而不進行實際業務。其特點是幾乎所有的業務免稅或享受稅收優惠,該類離岸金融市場一般多為中小國家人為設立,適于經濟規模較小,基礎設施發達的國家,主要分布在靠近南北美洲的大西洋和加勒比海地區、歐洲地區、遠東和大洋洲地區,如巴哈馬、開曼等。
 。ǘ└鶕x岸金融中心的地理位置,可以分為非洲群、亞洲及太平洋群、歐洲群、中東群、西半球群。其中,非洲群主要包括利比亞、吉布提等國家;亞洲及太平洋群主要包括香港、日本、新加坡、馬來西亞、泰國等國家和地區;歐洲群主要包括英國、瑞士、愛爾蘭、倫敦等國家;中東群主要包括以色列和黎巴嫩等國家;西半球群主要包括荷蘭、美國、土耳其等國家。正是由于這些離岸金融市場分布的地理位置不同和時區差異,從而保證了全球離岸金融24小時不間斷進行交易。
  二、建立離岸金融市場的基本條件
  建立離岸金融市場的基本條件主要包括以下幾個方面:(1)市場所在國或地區的政治和經濟穩定,能夠保證國際資本自由轉移。我國政治非常近一直比較穩定,GDP增長率從2003年開始均已超過10%,GDP總量在2006年居世界第四位,因此已經具備了良好的政治經濟基礎。(2)有大量經驗豐富和高效率的銀行、保險公司、證券公司等金融機構,為非居民提供各種金融服務。隨著我國金融機構上市改革和公司治理的引進,其效率在不斷地改進,基本能夠滿足非居民的各種服務。(3)有發達的通訊設施和交通設備等基礎設施,從而方便金融機構、投資者和借款人及時了解世界各地市場變化情況,以便做出非常優的投資決策。近年來,我國的金融業技術手段不斷發展,已經基本與世界接軌,基本能夠滿足發展離岸金融的需要。(4)有優越的地理條件,能夠與其他國際金融中心在營業時間上相互銜接。我國東部沿海城市的地理位置、時差條件對于開展離岸金融業務非常有利。
  這說明無論從宏觀經濟環境和微觀金融發展角度來說,我國都已經基本具備了建立離岸金融市場的基本條件。
  三、我國離岸金融發展歷程
  我國離岸金融業務經歷了一個曲折的過程,從1989年開始,中國人民銀行和國家外匯管理局批準了招商銀行在深圳開辦離岸金融業務,隨后又陸續批準了深圳發展銀行、廣東發展銀行等銀行開辦離岸業務,從而揭開了我國離岸金融發展的序幕。1999年受亞洲金融危機的影響,為了保護本國金融體系,央行停辦了該項業務。經過近三年的調整,在2002年6月又重新開放了7家銀行開辦離岸金融業務,其中交通銀行、招商銀行、浦東發展銀行、深圳發展銀行分別在上海和深圳開辦離岸金融業務,可以從事的離岸金融業務包括:外匯存款、外匯貸款、國際結算、同業拆借、外匯擔保、外匯買賣、咨詢、顧問業務及其他業務等。工商銀行深圳分行、農業銀行深圳分行、廣東發展銀行總行及其深圳分行只被許可從事離岸負債業務。2006年6月份隨著我國金融業對外開放步伐的加快,國務院又批準了天津濱海新區作為離岸金融的改革試點,這表明離岸金融市場的建設越來越被提上日程。至2006年6月底,我國銀行離岸業務資產總量約為20億美元,增速為17.6%,國際結算業務為200億美元,增加了33.3%,利潤為2200億美元,增速達到了100%。(表1)
  四、我國離岸金融發展對策
  目前,我國離岸金融市場的發展比較緩慢,主要存在著以下幾方面的問題:
 。ㄒ唬⿵碾x岸金融業務來看,我國銀行離岸金融業務規模小、品種少,難以滿足客戶需求。目前,我國的離岸金融業務局限于存貸及結算業務,因此難以吸引大量的資金,這大大限制了我國離岸金融的發展速度。我們應在防范風險的基礎上,加快推出保險、信托、證券和衍生工具交易等金融服務。
 。ǘ⿵氖袌鰷嗜霗C制來看,我國離岸金融市場開放度不夠。至2006年6月底我國僅僅允許7家銀行被批準經營離岸金融業務,市場準入管制導致許多中資銀行無法進入離岸金融市場,制約了我國離岸業務的發展。
 。ㄈ⿵碾x岸金融監管角度來看,我國監管制度落后。我國《離岸銀行業務管理辦法》和《離岸銀行業務管理辦法實施細則》分別頒布于1997年和1998年,已經頒布了近十年,這十年中,我國離岸金融已經發生了巨大的變化,并且我國金融體系很不成熟,因此有必要借鑒離岸金融業務發展比較成熟國家的經驗,盡快修訂離岸金融業務監管法律制度。
 。ㄋ模⿵恼嵌葋砜,我國政府對離岸金融市場建設政策推動不夠。從國際離岸金融市場發展經驗來看,政府推動起了重要的作用,如非常初的英國和后來的新加坡等國家,都是通過政府的推動作用建立起離岸金融市場。
 。ㄎ澹⿵姆⻊諏ο髞砜,我國離岸金融客戶群單一。主要為港澳地區企業和境外中資企業,其中90%左右的客戶集中在香港,歐美經濟發達地區的客戶太少。
  五、發展我國離岸金融市場具體措施
  首先,考慮到我國目前的金融業開放程度不高和金融市場發展水平較低,我們應該選擇內外完全分離型的市場模式。一方面這種內外分離型的模式有利于我國金融監管機構的監管;另一方面可以有效阻擋國際金融市場對國內金融市場的沖擊,維持國內金融市場的穩定性,對于金融市場不發達的國家來說,這一點顯得尤為重要。
  其次,在建立離岸金融中心時,考慮到上海、天津、深圳的洋山保稅港區、東疆保稅港區、福田保稅區特殊經濟區域對離岸業務的需求,可以將以上保稅港區建設成為內外完全分離型離岸金融試點區。在區內實行優惠稅收政策、金融法規政策,吸引外資金融機構進入,將區內兩頭在外的企業,納入離岸金融業務的服務對象。
  第三,充分發揮政府的宏觀調控作用,建設政策推動型離岸金融市場。離岸業務非常具有吸引力的核心在于優惠的稅率,因此中央政府應該在離岸市場中采取靈活的低稅或免稅措施,以吸引更多的客戶群體。
  離岸金融市場特性決定了它必定是一把雙刃劍,在促進我國金融市場和經濟發展的同時,必定會帶來更大的金融風險,但是只要加以引導,必定會促進我國經濟的發展。

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